Skip to content

Pusat kekuatan teknologi Asia Tenggara berlomba untuk go public

📅 March 03, 2021

⏱️7 min read

Grab, Traveloka, Gojek, dan Tokopedia berencana mencatatkan saham tahun ini. Perusahaan yang pertama kali memukul bursa mungkin akan mendapatkan anugerah.

img

Analis dan laporan media memproyeksikan bahwa 2021 akan menjadi tahun yang energik bagi ekosistem teknologi Asia Tenggara karena perusahaan terbesar di kawasan ini mengincar penawaran umum perdana (IPO). Gebrakan itu muncul pada tahun 2020, ketika e-commerce unicorn Tokopedia dilaporkan sedang menjajaki opsi untuk listing melalui perusahaan akuisisi bertujuan khusus (SPAC) pada bulan Desember dan menunjuk Morgan Stanley dan Citigroup sebagai penasihatnya.

Tak lama kemudian, tersiar kabar bahwa Traveloka, unicorn lain yang berbasis di Indonesia, sedang mempertimbangkan IPO melalui rute yang sama. Perusahaan harus melewati turbulensi tahun lalu, ketika industri perjalanan dan perhotelan terhenti di seluruh dunia. Namun, CEO Traveloka, Fery Unardi, mengatakan kepada Bloomberg pada Januari bahwa bisnis telah pulih dan perusahaan sedang memeriksa jalur, seperti melalui merger SPAC, untuk IPO tahun ini. Traveloka dikabarkan telah mengadakan diskusi dengan beberapa perusahaan cek kosong, termasuk perusahaan yang baru dibentuk seperti Bridgetown Holdings, yang didukung oleh Peter Thiel dan Richard Li.

Ada perkembangan yang bahkan lebih mencekam. Setelah berbulan-bulan berspekulasi, diskusi merger Grab dan Gojek — sebuah percobaan pertandingan yang dilakukan oleh Masayoshi Son dari SoftBank — gagal pada bulan Januari, dan kedua perusahaan tersebut menempuh jalur yang berbeda. Gojek dilaporkan sedang dalam pembicaraan lanjutan dengan Tokopedia untuk megamerger lain sebelum go public, sementara Grab mungkin meluncurkan IPO-nya sendiri di AS tahun ini.

Investor sering mengharapkan perusahaan portofolio untuk go public dalam jangka waktu tertentu, sehingga mereka dapat menguangkan sahamnya. Jika perusahaan portofolio tidak melakukan ini, mungkin akan dikenakan pembayaran kontraktual yang cukup besar. Misalnya, Grab akan berutang kepada Uber USD 2 miliar jika perusahaan yang berbasis di Singapura tersebut tidak memiliki saham yang diperdagangkan secara publik pada Maret 2023. Sementara itu, IPO yang berhasil dapat memberikan imbal hasil yang menarik bagi investor awal — dan memberikan preseden yang berarti ketika mereka mengumpulkan uang untuk pembelian baru. dana. Ini adalah siklus yang melahirkan dana investasi yang lebih besar dan beragam yang dapat memotong cek yang lebih besar untuk para pemula.

Keempat perusahaan ini — Grab, Gojek, Tokopedia, dan Traveloka — kemungkinan akan memperdagangkan sahamnya di New York, di mana Sea Group milik Forrest Li memimpin jalan bagi perusahaan teknologi yang berkembang pesat di Asia Tenggara. Mereka mendapat pengakuan nama di wilayah asalnya, tetapi apakah mereka dapat meyakinkan investor di AS untuk mempertahankan saham mereka?

Balapan untuk IPO pertama

Para pendiri Grab, Gojek, Tokopedia, dan Traveloka semuanya telah menyatakan niatnya untuk meraih profitabilitas sejak 2019. Tekanan meningkat tahun lalu karena pandemi — para pendukung mereka mengharapkan hasil. Go public memberi investor jalan keluar yang alami; Jika semua berjalan sesuai rencana, empat perusahaan teknologi Asia Tenggara akan membuka saluran uang tunai dari AS untuk mengalir ke pundi-pundi lingkaran modal ventura.

“Pasar publik telah mencerminkan keinginan yang luar biasa untuk berinvestasi di kancah teknologi Asia Tenggara, dan orang tidak perlu melihat lebih jauh dari Sea Group untuk melihat sejauh mana minat pasar dalam opsi untuk berinvestasi ke perusahaan teknologi di kawasan itu,” kata Gabriel Li, seorang rekan dari firma hukum Singapura Withers KhattarWong.

Sebagai perusahaan teknologi yang mencakup e-commerce, video game, dan pembayaran, Sea Group adalah anak poster Asia Tenggara untuk pasar publik. Meskipun harga sahamnya datar selama lebih dari dua tahun, pemegang saham meraup 400% keuntungan kertas pada tahun 2020 saja.

Itu menambah kapitalisasi pasar USD 6 miliar ke Sea. Ini beberapa kali lebih banyak dari pertumbuhan Indeks Komposit NYSE pada periode yang sama, kata Li, dan dapat mendorong perusahaan teknologi lain untuk membuka bagian depan persaingan baru, kali ini di pasar modal. “Perlombaan untuk terdaftar kemungkinan merupakan bagian dari persaingan abadi untuk mendapatkan pangsa pasar. Ini hanyalah salah satu manifestasi terbaru mengingat, sekarang, sebagian besar akan menerima bahwa daftar mungkin sangat bermanfaat. Dan sebagian besar akan mencoba meniru pengalaman Sea Group, ”kata Li.

Saat ini, hanya ada sedikit pilihan bagi investor yang ingin memasukkan uang mereka ke sektor teknologi kawasan. Menjadi salah satu firma pertama yang memperoleh simbol ticker di New York sama saja dengan bekerja keras saat cuaca panas. “Kelangkaan opsi kemungkinan akan mengarah pada penilaian yang lebih baik,” kata Li, terutama karena perusahaan Asia Tenggara berada di radar investor China dan Amerika sebagai opsi yang layak untuk mendiversifikasi portofolio. “Ini adalah investor yang tidak hanya mencari peluang investasi pertumbuhan yang lebih tinggi di Asia Tenggara, tetapi juga mencari teknologi dan solusi yang lebih baru sebagai area pertumbuhan yang dapat meningkatkan portofolio mereka yang ada.”

Sementara itu, Masana Takahashi, pendiri firma penasihat akuntansi dan keuangan perusahaan yang berbasis di Singapura, Jidobox, percaya bahwa minat investor pada perusahaan bergantung pada fundamental ekonomi tempat mereka beroperasi.

“Ada dua jenis investor utama — ritel dan institusional. Investor ritel boleh membeli 'pasar Indonesia' ketimbang Gojek atau Tokopedia, ”kata Takahashi. “Mereka tahu Indonesia memiliki populasi yang besar dan ekonomi yang berkembang, yang membuat mereka tertarik untuk membeli saham teknologi Indonesia. Investor institusional membangun portofolio untuk melindungi nilai risiko, sehingga mereka akan memilih perusahaan yang memainkan peran penting dalam perekonomian negara mereka. "

Takahashi berpendapat bahwa investasi di Indonesia atau perusahaan Asia Tenggara akan menjadi pelengkap bagi sebagian besar investor. “Investor tidak membutuhkan begitu banyak unicorn Asia Tenggara. Mereka hanya perlu mendapatkan sebagian dari pertumbuhan ekonomi daerah. Misalnya, saya tidak berpikir orang Amerika akan berinvestasi di Grab sebanyak yang mereka investasikan di Apple, karena mereka tidak terbiasa dengan perusahaan. "

Seperti Gabriel Li, Takahashi setuju bahwa perusahaan yang melakukan IPO pertama di antara keempatnya akan dinilai dengan valuasi yang lebih tinggi.

Bisakah teknologi Asia Tenggara mengejar saham China?

Banyak investor institusional menikmati keuntungan luar biasa melalui kesuksesan perusahaan China di pasar saham AS. Namun, kebuntuan geopolitik antara AS dan China telah meninggalkan tanda tanya atas masa depan perusahaan China yang terdaftar di New York. Ketegangan ini bahkan mungkin menghalangi perusahaan baru untuk mendaftar di bursa saham Amerika, menurut GlobalData, sebuah perusahaan analitik. Faktanya, sejumlah perusahaan China sedang mempertimbangkan daftar sekunder lebih dekat ke rumah di Hong Kong.

Itulah mengapa perusahaan-perusahaan dari Asia Tenggara mungkin menarik bagi investor di AS. Wilayah ini diakui sebagai ekonomi terbesar keempat di dunia. Ini adalah rumah bagi populasi muda yang merasa nyaman dengan alat teknologi baru yang menyatu dengan kehidupan sehari-hari. Secara keseluruhan, Asia Tenggara memiliki 400 juta orang yang online, dan jumlah itu akan terus membengkak di tahun-tahun mendatang. Ini diterjemahkan ke dalam potensi pertumbuhan yang luar biasa yang mungkin diambil oleh investor asing, menurut Li. “Masuknya dana ke Asia Tenggara mungkin terus meningkat karena pengakuannya yang semakin meningkat sebagai pasar berkembang yang sangat layak.”

Namun, fragmentasi pasar di Asia Tenggara dapat menimbulkan tantangan, dan fundamental ekonomi regional tidak sekokoh China, sehingga tidak mungkin perusahaan teknologi Asia Tenggara melihat keriuhan yang sama di pasar saham seperti beberapa perusahaan China, Takahashi. kata. “China sudah memiliki sekitar 300 juta masyarakat kelas menengah ke atas, sehingga memiliki daya beli negara maju. Ini perbedaan yang signifikan dari Asia Tenggara, ”ujarnya.

Meskipun raksasa teknologi Asia Tenggara mungkin memiliki rencana bisnis jangka panjang yang menjanjikan, ada kemungkinan harga saham mereka tetap stagnan atau bahkan turun setelah debut mereka, seperti halnya Sea Group.

“Jika keuangan mereka tidak menarik, mereka tidak akan bisa menarik investor. Mayoritas investor di pasar saham AS tidak mengenal Asia Tenggara dan Anda mungkin tidak ingin berinvestasi di aset yang tidak Anda ketahui, ”kata Takahashi. "Kecuali raksasa teknologi ini dapat membuktikan bahwa mereka akan tumbuh pesat seperti Sea Group, tidak ada yang akan memperhatikan perusahaan yang merugi di negara yang asing dan jauh."

Raja yang gigih

Salah satu investor besar telah menjadi pendorong konstan dalam perjalanan membawa perusahaan teknologi Asia Tenggara dari swasta ke publik. Masayoshi Son dari SoftBank berusaha mengatur monopoli dengan menggabungkan Grab dan Gojek, dan dia dilaporkan telah memberikan restunya kepada kemungkinan penyatuan Gojek dan Tokopedia.

SoftBank Hankyu-Ibaraki

Mungkin tahun 2020 — dengan pandemi, perjalanan liar di pasar saham, dan perubahan mendasar dalam cara kita terhubung satu sama lain — telah memberi SoftBank dosis chutzpah lagi. Itu berubah dari menderita kerugian besar pada awal tahun 2020 menjadi penebangan keuntungan kertas yang sangat besar menjelang akhir tahun. Valuasi banyak perusahaan portofolionya telah melonjak.

“Banyak kesuksesan SoftBank di kuartal terakhir bermuara pada Visinya — permainan kata-kata yang dimaksudkan. Kemampuan Masayoshi Son untuk berinvestasi secara agresif dalam teknologi yang akan mengubah pasar telah terbayar dengan baik, dan saya pikir kenaikan mereka akan terus berlanjut karena lebih banyak perusahaan portofolio SoftBank memutuskan untuk mendaftar, ”kata Li.

Pernah berambisi, SoftBank dilaporkan sedang mempersiapkan setidaknya enam lagi dari perusahaan portofolionya untuk go public tahun ini. Salah satunya adalah Tokopedia. Analis memproyeksikan IPO ini untuk memberikan SoftBank lebih banyak putaran kemenangan setelah penawaran DoorDash dan KE Holdings (Beike) tahun lalu. Selain itu, gerakan Son sulit dibaca oleh orang luar.

“SoftBank secara tradisional dan teratur mengejutkan seluruh pasar dan analis dengan tendangan yang sangat kontroversial dan sangat sukses. Karena itu, kami tahu fakta bahwa tidak ada dalam DNA Softbank untuk menimbun uang dan ini akan menjadi ruang yang menarik untuk diikuti, ”kata Li.

Salah satu perusahaan cek kosong Softbank, SVF Investment Corp, mengumpulkan USD 525 juta pada Januari. Bulan lalu, konglomerat Jepang mengajukan dua SPAC lagi, yang diberi nama SVF Investment Corp 2 dan SVF Investment Corp 3, yang bertujuan untuk mengumpulkan lebih dari USD 632 juta setelah penjatahan berlebih. Target merger mereka berada di sektor yang mendukung teknologi seperti teknologi komunikasi seluler, kecerdasan buatan, robotika, dan teknologi cloud, menurut pengajuan. Itu saja untuk mengatakan ini bisa jadi perusahaan teknologi mana pun di planet ini, tetapi akan adil untuk menunjuk ke perusahaan yang telah menerima cek dari Dana Visi SoftBank.

Untuk saat ini, belum jelas kapan Grab, Gojek, Tokopedia, dan Traveloka akan memiliki simbol ticker — atau bahkan yang lebih dulu. Tetapi satu kepastian adalah bahwa go public berarti perusahaan-perusahaan ini akan menghadapi pengawasan dari regulator serta publik, jadi mereka harus menunjukkan nilai mereka dan mempertahankan bisnis yang menguntungkan dan berkelanjutan. IPO mereka akan menjadi terobosan besar bagi kancah teknologi Asia Tenggara. Pertanyaannya adalah: After Sea Group, siapa yang akan memimpin berkat baru unicorn ini?

← PrevNext →
  • Powered by Daily Planet News